近日來(lái),，中央政治局會(huì)議,、國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議相繼表態(tài)要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心,，引發(fā)市場(chǎng)熱烈反響,。

市場(chǎng)分析人士對(duì)央廣資本眼表示,，相關(guān)提法實(shí)屬罕見,，這一定調(diào)充分肯定了資本市場(chǎng)是中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有機(jī)組成部分，資本市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用會(huì)越來(lái)越大,。

專家們建議，可從鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市,、優(yōu)化IPO節(jié)奏,、降低證券交易印花稅,、強(qiáng)化賺錢效應(yīng),、加強(qiáng)投資者保護(hù)、完善基礎(chǔ)制度等方面,，綜合施策,，促進(jìn)資本市場(chǎng)的活躍，提振投資者信心,。

至于年內(nèi)股市趨勢(shì),，分析人士認(rèn)為，中央會(huì)議表態(tài)是A股市場(chǎng)可能會(huì)走出結(jié)構(gòu)性牛市行情的重要推動(dòng)力之一,，A股無(wú)論是短期行情還是中期行情,，均值得期待。

歷史罕見的定調(diào)

7月24日,，中央政治局會(huì)議首次提出,，要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心,。7月31日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上,，這一提法得到再次強(qiáng)調(diào)。

“這個(gè)提法其實(shí)在歷史上是很少見的,。這充分肯定了資本市場(chǎng)是中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的有機(jī)組成部分,。”中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)王晉斌對(duì)央廣資本眼說(shuō)，“資本市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的作用會(huì)越來(lái)越大,。”

開源證券副總裁,、研究所所長(zhǎng)孫金鉅也對(duì)央廣資本眼表示，7月24日中央政治局會(huì)議在歷史上首次提出“要活躍資本市場(chǎng),，提振投資者信心”,，體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、提信心的重要作用,。

另一方面,，作為宏觀經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，資本市場(chǎng)的活躍,、投資者信心的提振,，都離不開經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健運(yùn)行。

專家認(rèn)為,，中央的表態(tài)與政策,，都是有針對(duì)性而且強(qiáng)有力的,。

瑞銀全球金融市場(chǎng)部中國(guó)主管房東明對(duì)央廣資本眼稱，中央政治局會(huì)議對(duì)房地產(chǎn),、平臺(tái)經(jīng)濟(jì),、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)等方面，都釋放了比較正面的信號(hào),。

實(shí)際上,，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、提信心的各類政策已在不斷落地中,。

路博邁首席市場(chǎng)策略師朱冰倩對(duì)央廣資本眼表示,，近期出臺(tái)的政策主要圍繞房地產(chǎn)市場(chǎng)、促消費(fèi)和支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)三個(gè)方面,。

房地產(chǎn)方面,，7月24日的中央政治局會(huì)議不再提及“房住不炒”，而是強(qiáng)調(diào)要適應(yīng)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì),，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策,，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求,，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展,。

隨后，住建部又明確,，要進(jìn)一步落實(shí)好降低購(gòu)買首套住房首付比例和貸款利率,、改善性住房換購(gòu)稅費(fèi)減免、個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施,。

7月31日,，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策,，根據(jù)不同需求,、不同城市等推出有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的政策舉措，加快研究構(gòu)建房地產(chǎn)業(yè)新發(fā)展模式,。

“總體來(lái)說(shuō),，房地產(chǎn)領(lǐng)域利好不斷，也帶來(lái)整個(gè)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈向好,。”朱冰倩說(shuō),。

促消費(fèi)方面，中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào),，要積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求,，發(fā)揮消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性作用。

7月28日,，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國(guó)家發(fā)改委《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)措施》的通知,，再次強(qiáng)調(diào)要擴(kuò)大內(nèi)需,，提振汽車、電子產(chǎn)品,、家居等大宗消費(fèi),，推動(dòng)餐飲服務(wù)預(yù)制菜、體育休閑,、文化旅游等服務(wù)消費(fèi),，拓展新型數(shù)字、綠色消費(fèi)等,。

支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)方面也是高層面政策措施頻出,。

7月19日，中共中央,、國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見》，著眼于完善體制機(jī)制,、優(yōu)化制度環(huán)境,、強(qiáng)化政策舉措，作為促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的重大頂層設(shè)計(jì),，為促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大規(guī)劃了藍(lán)圖,，指明了方向。

7月24日,，中央政治局會(huì)議提出,，要切實(shí)優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)發(fā)展環(huán)境。

8月1日,，國(guó)家發(fā)改委等8部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于實(shí)施促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展近期若干舉措的通知》,，28條具體措施著力推動(dòng)持續(xù)破除市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘、全面落實(shí)公平競(jìng)爭(zhēng)政策制度,、完善融資支持政策制度,、依法保護(hù)民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)和企業(yè)家權(quán)益、全面構(gòu)建親清政商關(guān)系,、培育尊重民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的輿論環(huán)境等重點(diǎn)政策舉措有效落實(shí)落地,。

朱冰倩稱：“總體來(lái)看，房地產(chǎn),、消費(fèi),、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是影響股市信心三個(gè)重要方面。近期政策密集發(fā)力,，有助于改善投資者信心,，投資者信心的修復(fù)也將有助于帶動(dòng)市場(chǎng)情緒回暖。”

提振信心需綜合施策

7月24日至25日,，證監(jiān)會(huì)召開2023年系統(tǒng)年中工作座談會(huì),。座談會(huì)指出,，中央政治局會(huì)議提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”,，體現(xiàn)了黨中央對(duì)資本市場(chǎng)的高度重視和殷切期望,。證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)要從投資端、融資端,、交易端等方面綜合施策,，協(xié)同發(fā)力，確保黨中央大政方針在資本市場(chǎng)領(lǐng)域不折不扣落實(shí)到位,。

朱冰倩認(rèn)為,，從投資端發(fā)力預(yù)計(jì)將是重中之重，主要新政策可能包含鼓勵(lì)支持各類中長(zhǎng)期資金入市,，比如社?；稹⒈ｋU(xiǎn)資金,、企業(yè)年金等,。同時(shí)增強(qiáng)投資者對(duì)于股市、債市信心,，激勵(lì)居民將儲(chǔ)蓄有效轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)長(zhǎng)期資金,，由此活躍資本市場(chǎng)。

中信證券首席宏觀分析師程強(qiáng)表示,，A 股市場(chǎng)對(duì)外開放程度可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大,，在投資范圍、便利程度,、對(duì)沖方式等方面逐漸完善,，吸引更多外資流入。此外,，有望落實(shí)公募基金長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制,，提高中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)考核比重，弱化短期排名考核占比,，鼓勵(lì)基金公司采取跟投等方式實(shí)現(xiàn)與持有人利益一致,。

實(shí)際上，引導(dǎo),、鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市也在積極行動(dòng)中,。

8月1日，中金所正式實(shí)施“長(zhǎng)風(fēng)計(jì)劃”,，助力中長(zhǎng)期資金入市,。此前幾日，北交所與6家公募基金代表就發(fā)揮公募基金領(lǐng)頭羊和壓艙石作用等議題召開座談會(huì)。早前的7月8日,，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)發(fā)布了公募基金費(fèi)率改革工作安排,，具體舉措包括推出更多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，降低主動(dòng)權(quán)益類基金費(fèi)率水平,，規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費(fèi),，完善公募基金行業(yè)費(fèi)率披露機(jī)制等。

從融資端看,，證監(jiān)會(huì)座談會(huì)要求科學(xué)合理保持IPO,、再融資常態(tài)化，統(tǒng)籌好一二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平衡,。

從交易端來(lái)看,，朱冰倩表示，預(yù)期將考慮加強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性,，部分降低股市交易成本,，鼓勵(lì)市場(chǎng)交易，提升股市活躍度,。

程強(qiáng)認(rèn)為,，可關(guān)注降低證券交易印花稅、實(shí)施T+0交易機(jī)制等方面,。我國(guó)目前證券交易印花稅稅率為單邊征收千分之一，這一水平在2008年9月之后一直維持,。不過(guò),，在2008年4月之前，證券交易印花稅曾經(jīng)多次調(diào)整,。“根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn),，如果印花稅進(jìn)行調(diào)整可能會(huì)比較明顯地起到活躍資本市場(chǎng)的作用。”程強(qiáng)指出,。

王晉斌也建議,，可以考慮降低印花稅以降低交易成本。

此外,，我國(guó)A股市場(chǎng)目前實(shí)施T+1交易制度,，當(dāng)日買入的股票不能當(dāng)日賣出，只有次日及以后才能賣出,。程強(qiáng)表示,，如果改為T+0交易可能會(huì)起到活躍市場(chǎng)交易的作用。

在加強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性方面,，為進(jìn)一步發(fā)揮做市交易機(jī)制作用,，證監(jiān)會(huì)7月28日公布了北交所股票做市交易業(yè)務(wù)特別規(guī)定征求意見稿，明顯降低了做市券商資格門檻,。

鑒于A股有2億散戶,、中小投資者占絕大部分的現(xiàn)實(shí),，受訪專家普遍表示，應(yīng)突出強(qiáng)化對(duì)中小投資者的權(quán)益保護(hù)和信心提振,。

王晉斌認(rèn)為,，為了保護(hù)中小投資者利益，在制度設(shè)計(jì)上對(duì)大股東減持必須要有更完整,、更嚴(yán)格的要求,。“否則，一旦股指上漲時(shí)大股東進(jìn)行清倉(cāng)式減持,，對(duì)中小投資者的信心打擊是非常大的,。”王晉斌表示。

7月28日,，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào),，上市公司大股東、董監(jiān)高作為“關(guān)鍵少數(shù)”,，應(yīng)當(dāng)切實(shí)維護(hù)上市公司和中小股東利益,，自覺規(guī)范減持行為，不得以離婚,、解散清算,、分立等任何方式規(guī)避減持限制。

星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言認(rèn)為,，要切實(shí)保護(hù)普通投資者利益,，打擊各類違法違規(guī)行為，為市場(chǎng)各方提供一個(gè)公平,、透明,、低成本的交易環(huán)境，讓資本市場(chǎng)真正成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“晴雨表”,，在助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí),，讓普通投資者通過(guò)投資真正共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的果實(shí)。

王晉斌表示,，一定要讓中小投資者看到A股是一個(gè)有希望的市場(chǎng),，“讓投資者有錢賺，這是一個(gè)最基本的落腳點(diǎn)或者出發(fā)點(diǎn)”,。

“現(xiàn)階段,，市場(chǎng)不缺錢，主要是對(duì)資本市場(chǎng)信心不足,，根源在于缺乏賺錢效應(yīng),。要提振投資者信心，關(guān)鍵靠賺錢效應(yīng)帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，吸引更多資金入市,，產(chǎn)生正反饋循環(huán),。”薛洪言表示。

中長(zhǎng)期看,，薛洪言表示,，資本市場(chǎng)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，持續(xù)提振市場(chǎng)信心,，靠的還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇向上,。而所有穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)的措施都有利于資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升,。

王晉斌稱,，企業(yè)業(yè)績(jī)長(zhǎng)期向好，能給股東帶來(lái)持續(xù)回報(bào),，才能支撐長(zhǎng)期牛市,。

“法治是構(gòu)建良好營(yíng)商環(huán)境的關(guān)鍵，也是資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基石,。要活躍資本市場(chǎng),，提振投資者信心，必須充分發(fā)揮法治的作用,。”北京大學(xué)法學(xué)院教授郭靂從法治視角進(jìn)行分析,，一是可對(duì)已實(shí)行三年半的新證券法進(jìn)行效能和落實(shí)情況評(píng)估。二是通過(guò)構(gòu)建好用管用的法規(guī)制度體系,，推動(dòng)上市公司質(zhì)量提升工作重點(diǎn)由“治亂”轉(zhuǎn)向更深層次的“提質(zhì)”,，適時(shí)出臺(tái)上市公司監(jiān)管條例，更好規(guī)范公司治理和信息披露,。三是堅(jiān)持“大投保”理念，為投資者提供高效適度的權(quán)益保障,，從嚴(yán)打擊財(cái)務(wù)造假,，加大對(duì)“關(guān)鍵少數(shù)”和中介機(jī)構(gòu)的立體化追責(zé)力度。

在司法方面,，澤達(dá)易盛案已經(jīng)由“普通代表人訴訟”轉(zhuǎn)換為“特別代表人訴訟”,，開啟了A股市場(chǎng)第二起特別代表人訴訟。

“借助行政執(zhí)法,、民事賠償,、刑事追責(zé)之間更順暢的機(jī)制銜接與更有效的功能協(xié)同，能夠?yàn)橥顿Y者群體注入更大的信心,。”郭靂表示,。

大盤反轉(zhuǎn)行情可期

7月24日的中央政治局會(huì)議指出，“加大宏觀政策調(diào)控力度，著力擴(kuò)大內(nèi)需,、提振信心,、防范風(fēng)險(xiǎn)”，此后,，股市,、樓市、人民幣匯市皆有積極反應(yīng),。

房東明表示,，中央政治局會(huì)議對(duì)境內(nèi)及境外投資者信心的穩(wěn)定和提振，起到了較為積極的作用,。“我們看到北向資金在此后保持了比較強(qiáng)勁的凈流入,，達(dá)70億美元。”

至于A股未來(lái)走勢(shì),，薛洪言認(rèn)為,，當(dāng)前股市估值比較低，各類負(fù)面因素得到了充分定價(jià),，在中央政治局會(huì)議積極表態(tài),、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議平淡落幕的背景下，市場(chǎng)沒有下跌的理由,，本輪上漲行情大概率能夠持續(xù),。就8月來(lái)看，各項(xiàng)促消費(fèi),、穩(wěn)地產(chǎn),、穩(wěn)經(jīng)營(yíng)主體、穩(wěn)就業(yè)政策大概率會(huì)密集落地,。在階段性上漲趨勢(shì)中,，政策的落地會(huì)對(duì)股市行情產(chǎn)生邊際上的利好。

“放眼三季度甚至下半年,，隨著PPI觸底反轉(zhuǎn),，庫(kù)存周期見底，經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇帶動(dòng)企業(yè)盈利回升,。屆時(shí),，利潤(rùn)上升將轉(zhuǎn)化為股價(jià)上升，驅(qū)動(dòng)牛市進(jìn)入快速上漲的第二階段,。”薛洪言認(rèn)為,，站在當(dāng)前來(lái)看，無(wú)論是短期行情還是中期行情,，均值得期待,。

前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)央廣資本眼表示,，活躍資本市場(chǎng)是戰(zhàn)略部署，大盤反轉(zhuǎn)行情可期,。中央政治局會(huì)議對(duì)于下半年經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行了具體的部署,，這是下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度有望增強(qiáng)的一個(gè)重要信號(hào)，也是A股市場(chǎng)可能會(huì)走出結(jié)構(gòu)性牛市行情的一個(gè)重要推動(dòng)力,。證監(jiān)會(huì)召開的年中工作會(huì)議,，無(wú)疑為當(dāng)前行情的反轉(zhuǎn)再添一把火，有利于提升投資者的信心,。今年上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇,，而股市表現(xiàn)落后于經(jīng)濟(jì)面，也落后于歐美股市,，下半年有望迎頭趕上,。市場(chǎng)風(fēng)格有望從追捧題材轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)優(yōu)良的好公司可能會(huì)迎來(lái)好的機(jī)會(huì),。建議大家一定要保持信心和耐心,，抓住好公司的機(jī)會(huì)來(lái)迎接A股市場(chǎng)反轉(zhuǎn)行情。

“我們認(rèn)為,，下半年A股市場(chǎng)的表現(xiàn)優(yōu)于上半年,，其中，4季度優(yōu)于3季度,，總體大概率穩(wěn)步小幅上行,。”英大證券公司首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭后成表示，一旦美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息后半程,，利率位于低位,，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，信心得到提振,，A股市場(chǎng)大概率上行,。

“對(duì)A股市場(chǎng)而言，考慮到估值,，政策面,，以及流動(dòng)性各方面，我們預(yù)期下半年將有兩位數(shù)的增長(zhǎng),。”房東明顯得更為樂觀。

朱冰倩也表示對(duì)A股市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)基本保持樂觀,。“當(dāng)前大盤處于3200-3300點(diǎn)位置,，基本已處于筑底企穩(wěn)向上的過(guò)程中。”朱冰倩認(rèn)為,，目前股市上修空間明顯大于下跌風(fēng)險(xiǎn),。

從技術(shù)層面來(lái)看,，當(dāng)前A股估值無(wú)論橫向還是縱向比較都到了較為合適的位置，滬深300的股債收益差再次觸及歷史均值-2X標(biāo)準(zhǔn)差,，已經(jīng)反映了非常悲觀的經(jīng)濟(jì)和基本面預(yù)期,，歷史上來(lái)看每次股債收益差觸及這個(gè)位置都會(huì)迎來(lái)反彈。“因此,，我們認(rèn)為目前權(quán)益資產(chǎn)投資價(jià)值已顯現(xiàn),。”朱冰倩說(shuō)。

清華大學(xué)中國(guó)發(fā)展規(guī)劃研究院常務(wù)副院長(zhǎng)董煜對(duì)央廣資本眼表示,，中央關(guān)于活躍資本市場(chǎng)的部署,，對(duì)于資本市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)主體、機(jī)構(gòu)投資者和普通股民來(lái)說(shuō),，都是比較重大的利好,，也必將對(duì)下半年的宏觀經(jīng)濟(jì)工作起到重要的支撐作用。

“對(duì)于普通股民來(lái)說(shuō),，股市的繁榮也會(huì)帶來(lái)財(cái)富效應(yīng),，從而對(duì)擴(kuò)大消費(fèi)形成推動(dòng)作用。”董煜說(shuō),，“希望下半年能持續(xù)資本市場(chǎng)活躍態(tài)勢(shì),，形成與實(shí)體經(jīng)濟(jì)互相促進(jìn)的效應(yīng)。”

（原標(biāo)題：切實(shí)落實(shí)中央活躍資本市場(chǎng)精神 綜合施策提振投資者信心）

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