新華視點(diǎn)丨從“重規(guī)模”向“重回報”轉(zhuǎn)變 公募基金迎系統(tǒng)性改革

5月7日,，證監(jiān)會公布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》,，標(biāo)志著超30萬億元的公募基金行業(yè)迎來系統(tǒng)性改革。

行動方案從優(yōu)化主動權(quán)益類基金收費(fèi)模式,、完善行業(yè)考核機(jī)制、大力發(fā)展權(quán)益類基金等方面發(fā)力,，引導(dǎo)公募基金真正從“重規(guī)模”向“重回報”轉(zhuǎn)變,，推動形成行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“拐點(diǎn)”。

直面問題 瞄準(zhǔn)投資者獲得感發(fā)力

“重點(diǎn)是改革基金運(yùn)營模式,，督促行業(yè)回歸‘受人之托,、代客理財’的本源。”證監(jiān)會主席吳清在談到強(qiáng)化公募基金與投資者的利益綁定時說,。

回顧公募基金的發(fā)展歷程,，有行業(yè)規(guī)模“突飛猛進(jìn)”“收益豐厚”的時刻，也有因市場波動導(dǎo)致基民虧錢被詬病的情況。起伏背后的關(guān)鍵問題是：讓基金公司與基民的利益真正綁定在一起,，徹底改變行業(yè)的“規(guī)模導(dǎo)向”,。

吳清強(qiáng)調(diào)，優(yōu)化主動權(quán)益類基金收費(fèi)模式,，業(yè)績差的必須少收管理費(fèi),，通過浮動管理費(fèi)收取機(jī)制，扭轉(zhuǎn)基金公司“旱澇保收”的現(xiàn)象,。同時,，把業(yè)績是否跑贏基準(zhǔn)、投資者盈虧情況等直接關(guān)乎投資者切身利益的指標(biāo),，納入基金公司和基金經(jīng)理的考核體系,，督促基金公司從“重規(guī)模”向“重回報”轉(zhuǎn)變。此外,，提高基金公司高管,、基金經(jīng)理用獎金跟投自己產(chǎn)品的比例要求，并適度延長鎖定期,，讓這些“關(guān)鍵少數(shù)”與投資者利益更為一致,。

證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，這次改革有兩個重要的“指揮棒”,。一個是更加關(guān)注投資者回報,，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)業(yè)績比較基準(zhǔn)這個“錨”和長周期考核這把“尺”的作用。另一個是引導(dǎo)權(quán)益類基金發(fā)展,，通過一系列政策安排支持權(quán)益類基金發(fā)揮更大作用,。

“改革從橫向（同類產(chǎn)品）和縱向（時間維度）上同步發(fā)力，引導(dǎo)基金公司和基金經(jīng)理增強(qiáng)基金投資行為穩(wěn)定性,。”工銀瑞信基金管理有限公司董事長趙桂才說,，這有助于避免基金產(chǎn)品投資行為偏離名稱和定位，減少“追漲殺跌”,，提高產(chǎn)品長周期收益和改善投資者持有體驗(yàn),。與此同時，引導(dǎo)行業(yè)更好平衡發(fā)展“規(guī)模”和“質(zhì)量”的關(guān)系,，追求更高質(zhì)量的規(guī)模增長,。

全面升級 引導(dǎo)公募基金高質(zhì)量發(fā)展

細(xì)讀行動方案，本次公募基金改革的一個鮮明特點(diǎn)是,，通過完善長效機(jī)制,，強(qiáng)化激勵約束作用，督促基金公司,、基金銷售機(jī)構(gòu)等行業(yè)機(jī)構(gòu)回歸初心,，引導(dǎo)公募基金行業(yè)“全鏈條”升級。

從改革舉措上看，既包括分類評價,、薪酬管理,、產(chǎn)品注冊等監(jiān)管制度機(jī)制的優(yōu)化，也涉及產(chǎn)品設(shè)計(jì),、投資管理,、績效考核等行業(yè)機(jī)構(gòu)內(nèi)部制度機(jī)制的升級。

以各方普遍關(guān)注的薪酬管理為例,，行動方案給出了明確的方向,。對三年以上產(chǎn)品業(yè)績低于業(yè)績比較基準(zhǔn)超過10個百分點(diǎn)的基金經(jīng)理，要求績效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降,；對三年以上產(chǎn)品業(yè)績顯著超過業(yè)績比較基準(zhǔn)的基金經(jīng)理,，可以合理適度提高其績效薪酬。

值得關(guān)注的是,，本次公募基金改革一如既往突出發(fā)展壯大權(quán)益類基金的導(dǎo)向,。這是公募基金有別于其他投資渠道,、能夠?yàn)橥顿Y者創(chuàng)造獨(dú)特價值的關(guān)鍵所在,，也是行業(yè)機(jī)構(gòu)能力建設(shè)和高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵所在。

數(shù)據(jù)顯示,，去年9月以來,，權(quán)益類基金規(guī)模已經(jīng)從7萬億元增長到了8.3萬億元。

行動方案優(yōu)化基金公司,、基金銷售機(jī)構(gòu)分類評價機(jī)制,，促進(jìn)加大權(quán)益類基金發(fā)行、銷售力度,。積極推動產(chǎn)品創(chuàng)新,，持續(xù)豐富符合國家發(fā)展導(dǎo)向、更有利于為投資者創(chuàng)造長期收益的指數(shù)基金和主動型基金產(chǎn)品,；同時還將進(jìn)一步大幅提高權(quán)益類基金的注冊效率,。

此外，改革還從完善基金公司治理,、強(qiáng)化核心投研能力建設(shè),、提升服務(wù)投資者水平等方面發(fā)力，加快建設(shè)一流投資機(jī)構(gòu),。

順應(yīng)需求 支持行業(yè)發(fā)揮功能

擁有8億多投資者的公募基金行業(yè),，在我國已經(jīng)走過了27個年頭。截至4月底,，全國共有公募基金管理人163家,，管理公募基金32.5萬億元。

目前，公募基金共管理全國社?；?、基本養(yǎng)老保險基金、企業(yè)年金,、職業(yè)年金等各類養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模6.1萬億元,，占我國養(yǎng)老金委托投資規(guī)模比例超50%。

近年來,，在整個資本市場改革中,，鼓勵中長期資金入市、提高機(jī)構(gòu)投資者占比被放在更加重要的位置,，關(guān)于公募基金的改革部署緊鑼密鼓,。

去年4月，新“國九條”提出“大力發(fā)展權(quán)益類公募基金,，大幅提升權(quán)益類基金占比”等一系列改革要求,；去年9月，中央政治局會議強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革”……

此次改革明確,，堅(jiān)持市場化,、法治化方向，借鑒國際成熟經(jīng)驗(yàn),，探索建立符合我國國情,、市情的行業(yè)發(fā)展新模式，力爭用三年左右時間,，扎實(shí)推動各項(xiàng)政策舉措落地見效,。

從無到有、從小到大,，公募基金行業(yè)在滿足居民財富管理需求,、促進(jìn)資本市場改革發(fā)展、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面扮演越來越重要角色,。隨著個人養(yǎng)老金制度的不斷推進(jìn),，公募基金為養(yǎng)老“錢袋子”獲取長期穩(wěn)定收益的能力也被寄予厚望。

在不少市場人士看來,，這次改革力度大,、覆蓋廣，在我國公募基金發(fā)展歷史中具有重要里程碑意義,。“這次改革也是順應(yīng)我國資本市場發(fā)展階段的必然之舉,，將有力促進(jìn)投融資良性循環(huán)。”富國基金管理有限公司總經(jīng)理陳戈說,。

未來,，中國經(jīng)濟(jì)仍將朝著高質(zhì)量發(fā)展的方向堅(jiān)定邁進(jìn),，如何將更多金融資源有效配置到新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的前沿？如何更好地讓居民共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利,？相信公募基金行業(yè)將不斷通過改革探索,，練好內(nèi)功，給出更好的答案,。

（原標(biāo)題：從“重規(guī)模”向“重回報”轉(zhuǎn)變 公募基金迎系統(tǒng)性改革）

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