美元成為全球主要儲備貨幣后,，美國頻頻利用美元在全球貨幣市場的主導地位,，肆無忌憚地在全球收割財富、轉(zhuǎn)嫁危機,。這從根本上驗證了美國的逐利政治體制,，正如尼克松政府時期的財政部長約翰·康納利所言：“美元是我們的貨幣,，卻是你們的麻煩。”

美債不斷創(chuàng)下歷史新高

國際金融協(xié)會5月17日發(fā)布的《全球債務(wù)監(jiān)測報告》顯示,，目前全球債務(wù)規(guī)模已達305萬億美元,，其中美國的國家債務(wù)規(guī)模居全球首位,，達到31.4萬億美元。今年美國兩黨就債務(wù)上限問題展開多輪惡斗后,，拜登于6月簽署法案暫停美國債務(wù)限額,，這意味著直至2025年1月美國舉債將無上限約束。該法案生效次日,，美國政府借款就增加了近4000億美元,；僅不到一個月時間，美國政府債務(wù)歷史上首次突破32萬億美元,。

由于財政狀況捉襟見肘,、民眾收入日益下降，為贏得選票,，美國政客在游說活動中極力迎合選民訴求,，承諾擴大福利，兩黨候選人均陷入舉債買政績的惡性循環(huán),?！都~約時報》指出，美國不斷膨脹的債務(wù)是兩黨共同選擇的結(jié)果,。粗略測算,，共和黨人小布什、特朗普在任期間,，債務(wù)共增加12.7萬億美元,；民主黨人奧巴馬、拜登在任期間,，債務(wù)共增加13萬億美元,。根據(jù)摩根士丹利6月30日公布的數(shù)據(jù)，如果美國財政部需要向所有債權(quán)人支付全部利息款項,，此后數(shù)周內(nèi),，美國財政部可能需要發(fā)行高達1.7萬億美元的新國債，才能平衡支出,、償還債務(wù)款項,。

美國的債務(wù)現(xiàn)狀使得市場不斷上調(diào)今年的美聯(lián)儲政策利率預(yù)期水平，這表明美國政府和企業(yè)更難以獲得低成本資金,，同時美聯(lián)儲幫助美國政府融資的能力減弱,，美國財政部一直以來的“寅支卯糧”支付政府開支的做法將“無米下鍋”。

自2021年4月,，美國通貨膨脹水平一路高企,，至2022年6月攀升至9.1%，創(chuàng)20世紀80年代以來新高。為穩(wěn)通脹,、保就業(yè),，美聯(lián)儲快速大幅加息，同時通過規(guī)模龐大的美元資產(chǎn)市場使負債“體外循環(huán)”,，轉(zhuǎn)嫁風險,。事實上，美國政府面對巨額債務(wù),，無力且不愿真正償還,，其應(yīng)對方法就是割其他國家的“韭菜”，就如法國前總統(tǒng)戴高樂半個多世紀前對美元霸權(quán)的洞見：“美國享受著美元所創(chuàng)造的超級特權(quán)和不流眼淚的赤字,，它用一錢不值的廢紙掠奪其他民族的資源和工廠,。”

多輪加息對外轉(zhuǎn)嫁風險

全球尤其是美歐發(fā)達經(jīng)濟體的資產(chǎn)價格、信貸增長,、銀行杠桿率以及跨境資本流動等各項金融指標,，均呈現(xiàn)出明顯的共振，致使金融活動在中長期的時間軸上呈現(xiàn)出周期波動的特征,。而由于美元在國際貨幣體系中占主導地位,，美聯(lián)儲貨幣政策成為全球金融周期的重要驅(qū)動因素。

自2022年3月進入最新一輪加息周期以來,，美聯(lián)儲已做出10次加息決定,，累計加息幅度高達500個基點，為20世紀80年代“沃爾克時刻”以來最大幅度的集中加息,，持續(xù)引發(fā)國際市場動蕩,，致使2022年全球股票下跌約20%，債券跌幅達兩位數(shù),，跨境資本流動大幅減少,，銀行信貸標準普遍收緊，呈現(xiàn)出全球金融周期下行期的典型特征,。2022年,，美國金融條件收緊的程度和速度僅次于2008年國際金融危機時，背后原因是美聯(lián)儲“大放大收”的貨幣政策,。近14個月的“陡峭”加息幅度,，無異于飲鴆止渴，不僅“損人”,，且“不利己”。

多輪加息導致硅谷銀行倒閉,，美國銀行業(yè)承壓,。2020年，美國大舉量化寬松，大量美元涌入資本市場,，硅谷銀行由于資產(chǎn)規(guī)模迅速擴張,，大量買入看似“穩(wěn)定”的美債和抵押貸款支持證券。然而,，隨著美聯(lián)儲開始不計后果地激進加息,，債券價格雪崩，摧毀投資收益,，初創(chuàng)企業(yè)遭遇“錢荒”加速存款流失,，硅谷銀行資產(chǎn)負債表瞬間失衡，不得不試圖打折出售一批資產(chǎn)以補充現(xiàn)金流,。此般行為又進一步引發(fā)了投資者對于硅谷銀行流動性充裕的質(zhì)疑,，超過上千億美元的擠兌風潮最終導致了硅谷銀行關(guān)門。最終,，美國財政部,、美聯(lián)儲與聯(lián)邦存款保險公司聯(lián)合宣布，將出資為硅谷銀行儲戶兜底,。

面對美國激進的加息政策,，諾貝爾經(jīng)濟學獎得主保羅·克魯格曼等主流經(jīng)濟學家認為，美國已難逃經(jīng)濟衰退的命運,。賓夕法尼亞大學沃頓商學院教授杰里米·西格爾更一針見血地指出,，美聯(lián)儲極度提高利率犯下了其一百多年歷史中“最大的政策錯誤之一”，并將“摧毀（美國）經(jīng)濟”,。

多輪加息在全球激起被動加息潮,。美聯(lián)儲加息持續(xù)造成外溢效應(yīng)，引發(fā)全球金融市場動蕩,。直至今年6月,，歐元區(qū)、英國,、瑞士及挪威的央行仍在相繼提高基準利率,，表明歐洲多國仍然面臨較大的通脹壓力。而主要發(fā)達經(jīng)濟體,，如英國,、加拿大、韓國,、澳大利亞等國的央行被動多輪加息,，結(jié)束了全球十余年的低利率時代。

美國將全球經(jīng)濟市場視為其金融“泄洪區(qū)”,。一方面,，利用美元的強勢金融地位,，強行將經(jīng)濟衰退風險轉(zhuǎn)嫁給其他國家；另一方面,，出臺國內(nèi)補貼政策,，吸引企業(yè)向美國轉(zhuǎn)移產(chǎn)能、增加投資,。因此而產(chǎn)生的滯脹困局對新興市場和發(fā)展中國家影響更甚,。在歐美通脹和資本外流的高壓力下，新興市場被迫跟進加息,，債務(wù)負擔進一步加重,，債務(wù)危機風險持續(xù)攀升。據(jù)統(tǒng)計,，中等收入國家償債負擔達到30年來的最高水平,。

肆意舉債重創(chuàng)新興市場和發(fā)展中國家

美聯(lián)儲加息推倒多米諾骨牌，經(jīng)過全球經(jīng)濟鏈條的層層傳導,，最終讓新興市場和發(fā)展中國家,，尤其是欠發(fā)達國家遭遇重創(chuàng)。

美國通過三種機制裹挾其他國家以維系美元的強勢壟斷地位,。一是通過美元與石油掛鉤機制,，確保了美元作為國際儲備貨幣的穩(wěn)固地位。二是利用“商品美元還流機制”,，使主要貿(mào)易國家為了維持國內(nèi)美元儲備價值和有利于出口增長的本幣貶值趨勢,，被迫將美元收入通過購買美國國債、企業(yè)債等形式借給美國,，進而維系美元幣值的穩(wěn)定或強勢地位,。三是以“對外債務(wù)的本幣計價機制”，引導國際資本流動,，對外轉(zhuǎn)嫁風險,。美國對外長短期債務(wù)的大約80%為本幣計價，也就是說,，理論上美國可以通過印刷本幣——美元的方式來償還外債,。

美國的貨幣霸權(quán)使其一方面可以通過貨幣貶值方式抵賴債務(wù)；另一方面可以通過利率或匯率變動等存量調(diào)整方式引導國際資本流向,，以實現(xiàn)利益最大化,。而如果其他經(jīng)濟體情況相較美國更差，則美國經(jīng)濟在短期震蕩之后,，仍可占得復蘇先機,。

與發(fā)達國家相比，新興市場和發(fā)展中國家受到的影響尤為劇烈,。許多經(jīng)濟表現(xiàn)較好的經(jīng)濟體仍存在對外部融資依賴較高的問題,，在美元頻繁加息時,，新興市場和發(fā)展中國家的美元償債壓力驟增。國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)顯示,，超過1/4的新興經(jīng)濟體正面臨債務(wù)違約或債券價格大跌的困境，超過60%的低收入國家面臨債務(wù)危機,。為應(yīng)對資本流出,、本幣貶值、外債償還壓力等問題,，相關(guān)國家的央行被迫跟進加息,，致使外部融資環(huán)境惡化。

國際貨幣基金組織的最新報告預(yù)估,，新興市場有約2370億美元的外債面臨違約風險,。世界銀行也警告稱，25%的新興市場正處于或接近債務(wù)困境,，60%以上的低收入國家面臨債務(wù)困境,。曾經(jīng)被譽為非洲發(fā)展典范的加納繼斯里蘭卡之后宣布暫停支付債務(wù)，阿根廷在破產(chǎn)邊緣徘徊,，土耳其面臨貿(mào)易赤字嚴重超標,，埃及、巴基斯坦,、烏克蘭等十余個新興市場國家正在債務(wù)泥潭中掙扎,。

美國作為世界第一大經(jīng)濟體和主要國際貨幣發(fā)行國，其貨幣政策和金融市場對世界具有重要外溢效應(yīng),，理應(yīng)負起大國的責任,。但相反的是，美國把美元霸權(quán)轉(zhuǎn)用為輸出轉(zhuǎn)移經(jīng)濟陣痛的超級特權(quán),，讓全世界為美國經(jīng)濟刺激措施埋單,。在霸權(quán)邏輯的護持下，美國的貨幣政策越來越具有單邊主義性質(zhì),，成為導致世界經(jīng)濟和政治沖突的重要根源,，嚴重阻礙全球經(jīng)濟復蘇。

（原標題：美國長期濫用美元霸權(quán)肆意轉(zhuǎn)嫁危機）

【責任編輯：楊　薇】

【內(nèi)容審核：肖　好】