當(dāng)?shù)貢r間5月3日，美聯(lián)儲宣布加息25個基點,，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間提高到5%至5.25%。這是美聯(lián)儲自2022年3月份進(jìn)入本輪加息周期以來第10次加息,，累計加息幅度達(dá)500個基點。與此前相比,，美聯(lián)儲繼續(xù)加息的動力已大為減弱,。市場普遍預(yù)期，這很可能是此輪最后一次加息,。

此次議息會議,，美聯(lián)儲釋放出一些新的信號。首先是措辭更為溫和,，暗示加息接近尾聲。美聯(lián)儲在議息聲明中刪除了“可能需要”進(jìn)一步加息的語句,，并表示貨幣政策更緊縮的程度取決于經(jīng)濟(jì)狀況,。美聯(lián)儲主席鮑威爾在談到加息終點時說：“我們更近了，甚至可能已經(jīng)達(dá)到了,。”其次是對經(jīng)濟(jì)增長風(fēng)險的擔(dān)憂,，議息聲明中刪去了家庭和企業(yè)的信貸環(huán)境“可能收緊”措辭，改為了“確認(rèn)收緊”,，這意味著美聯(lián)儲大幅加息的負(fù)面效果已經(jīng)顯現(xiàn),。對于未來前景，鮑威爾坦言,，美國可能會出現(xiàn)輕微的經(jīng)濟(jì)衰退,。

美國的金融風(fēng)險正不斷累積。當(dāng)?shù)貢r間5月1日,，美國第一共和銀行被加州金融保護(hù)和創(chuàng)新局關(guān)閉,，成為繼硅谷銀行、簽名銀行之后,，在2個月內(nèi)美國關(guān)閉的第三家資產(chǎn)超過1000億美元的銀行,。這再次表明，硅谷銀行事件并非個例,，美聯(lián)儲持續(xù)加息給金融體系帶來了巨大壓力。業(yè)內(nèi)人士分析,，鑒于當(dāng)前情況,，美國銀行業(yè)危機(jī)或?qū)⒊掷m(xù)發(fā)酵。高盛集團(tuán)前總裁加里·科恩認(rèn)為，危機(jī)不會輕易結(jié)束,，包括商業(yè)地產(chǎn)板塊等在內(nèi)的銀行業(yè)務(wù)還會出現(xiàn)狀況,。

美國經(jīng)濟(jì)下行壓力加快顯現(xiàn)。一方面,，經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)放緩,。美國商務(wù)部日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度美國實際GDP按年率計算增長1.1%,，顯著低于去年四季度的2.6%,，也低于市場預(yù)期。另一方面,，經(jīng)濟(jì)脆弱性正在上升,。3月份，美國新增非農(nóng)就業(yè)23.6萬人,，遠(yuǎn)低于2月份32.6萬人的數(shù)據(jù),，就業(yè)景氣出現(xiàn)降溫；一季度美國國內(nèi)私人投資總額顯著下跌,，其中反映企業(yè)投資狀況的非住宅類固定資產(chǎn)投資僅增長0.7%,，顯著低于前一季度的4%。

經(jīng)濟(jì)下行疊加金融風(fēng)險,，使得美聯(lián)儲陷入更加被動境地,，使其對貨幣政策走向的掌控難度進(jìn)一步加大。雖然美聯(lián)儲加息動力已然不足,，但其貨幣政策立刻轉(zhuǎn)向?qū)捤傻碾y度也不小,，在未來一段時間內(nèi)，利率維持在高位概率較大,。主要原因是美國通脹“高燒”難退,。美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月份,，美國整體通貨膨脹率下降至5%,，但核心通脹率仍然頑固，回升至5.6%,。這種情況下要實現(xiàn)美聯(lián)儲2%的長期通脹目標(biāo),，“還有很長的路要走”。暫停加息,，將高利率水平維持一段時間,，或許是美聯(lián)儲在“抗通脹、穩(wěn)增長,、防風(fēng)險”權(quán)衡下的最佳選擇,。

面對復(fù)雜局面，鮑威爾再次重申了對美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的信心。在他看來,，目前還未出現(xiàn)金融條件惡化和信貸收緊向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的顯著影響,，信用條件的惡化需要更多的數(shù)據(jù)支持。與此同時,，美國經(jīng)濟(jì)韌性猶在,，美聯(lián)儲預(yù)測模型顯示，二季度美國GDP折年環(huán)比或?qū)⒎磸椫?.7%,，實際增長仍高于美國潛在經(jīng)濟(jì)增長率,。然而，歷史數(shù)據(jù)表明,，衰退同美國加息往往如影隨形,，特別是短時間內(nèi)大幅度提升利率后無一例外地會出現(xiàn)衰退。1954年至本輪加息前,，美聯(lián)儲共開啟了13輪加息周期,，其中有9輪加息后，美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退,。僅有1967年1月份,、1970年8月份、1984年10月份和1995年6月份,，這四次加息美國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)了軟著陸,，但這四次的加息幅度都不大。

值得指出的是,，美聯(lián)儲加息和救助中小銀行流動性,，還將加劇美債上限問題。今年1月份,，美國債務(wù)總額突破31.4萬億美元,。美聯(lián)儲持續(xù)加息使得美國政府融資成本不斷上升，還本付息壓力加大,，而對銀行業(yè)的救助,，又將增加美國政府債務(wù)負(fù)擔(dān)。美國財政部長耶倫發(fā)出警告,，按照當(dāng)前美國政府舉債的速度,，美國可能最早在6月1日觸及現(xiàn)行法定債務(wù)上限，如果國會不抓緊通過立法提高債務(wù)上限,，美國屆時將再次陷入債務(wù)違約困境,。

此次議息會議，盡管美聯(lián)儲為停止加息做了鋪墊,，但也沒有給出承諾,，而是留有一定余地,。鮑威爾表示，議息聲明對后續(xù)政策的措辭調(diào)整是“有意義的變化”,，但他同時強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲將根據(jù)接下來收到的數(shù)據(jù)逐個召開會議作出決定,。不難看出,，美聯(lián)儲對于結(jié)束加息仍缺乏“信心”，還需要一些時間來評估當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險挑戰(zhàn),。

（原標(biāo)題：美持續(xù)加息給金融體系帶來壓力）

【責(zé)任編輯：趙康麗】

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